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报告称，从改革开放之后的消费发展进程来看，国内消费升级主要可以分为四个阶段：必需品消费升级阶段，即消费者追求更高质量的生活必需品;耐用品消费升级阶段，即家用电器等轻工业品逐渐走进千家万户，其间经历了多次升级换代，此外，汽车等耐用品成为富裕人群标配;服务与资产消费升级阶段，即消费出现更多出口，娱乐、文化及旅游等服务消费获得极大发展，此外，住房开始成为人们最大的消费支出;个性化消费升级阶段，即消费逐步由卖方市场转向买方市场，消费者能够参与产品研发，并对产品未来走向提出个性化需求。
根据消费升级的四个阶段，《2017中国新消费投融资研究报告》从投资者的视角将“新消费”界定为：新消费是指在新技术应用基础上，在新消费观念引领下，由新消费参与者共同推动，以满足消费者对品质和个性化需求为核心的新消费模式。“新零售作为新消费的具体表现形式，两者在技术领域是相通的。”报告认为，“新零售”所讨论的是零售的不同形态和场景，而新消费更加关注消费者的消费观和消费行为的变化。新消费的内涵与外延更为丰富，新零售是新消费具体表现形式。
报告称，新消费的核心驱动因素在于消费者的改变。90后、甚至00后开始成为消费的参与主体。同时，社会财富显著增加使得新生消费者对于生活的需求不再仅仅局限于过往对于物质层面的追求，消费价值观也从“越多越好”转变为“追求理想与自我”。此外，大幅增长的中产阶级消费群体将更加注重体验、性价比等因素，喜好颜值高、科技感十足的产品，在购买服务时，也更强调人性化需求。并且，中国的中产阶级将不再只局限于一二线城市，开始向三四线城市辐射。这也预示着三四线城市消费力量的崛起。通过研究分析，投中研究院将以上新消费参与主体的消费理念归纳为四大方面：个性化、便利化、健康化和提前化。
报告显示，2013~2017年共有11168个新消费类项目发生融资，其中并购类项目7377个，占比为66%;共有6385.85亿美元资金投入到以上项目中，其中并购类项目涉及金额为4693.55亿美元，占比为73%。并购类项目无论在项目数量方面还是交易金额方面均占多数。从历年融资金额来看，无论是并购类项目还是VC/PE类项目均有大幅提升，其中，并购类项目融资金额增长76%，并一度于2015年达到1460.9亿美元;VC/PE类项目融资金额增长127%。同时，随着新消费类项目不断发展，项目平均融资金额均获得较大提升，并购类项目平均融资金额由2013年的5796万美元提升至2017年的6344万美元，VC/PE类项目平均融资金额由2013年的4328万美元提升至2017年的5179万美元。此外，相较于2015年的高峰，2017年前三季度并购融资有所下降，项目平均融资金额也由7519万美元下降至6344万美元，新消费类项目迎来高潮后的调整期。
